Vodafone legt Aktionären offizielles Kaufangebot für KDG vor

DF-Newsteam · 30. Juli 2013

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Vodafone hat den Aktionären von Kabel Deutschland nun sein offizielles Kaufangebot vorgelegt. Die Aktionäre haben bis zum 11. September Zeit, die Offerte von 87 Euro je Aktie anzunehmen.

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HNIKAR · 1. August 2013

AW: Vodafone legt Aktionären offizielles Kaufangebot für KDG vor

Nach dem es hier so ruhig ist und der Artikel so dünn, trage ich an dieser Stelle sehr gerne noch etwas Erhellendes zum
Freiwilligen Öffentlichen Übernahmeangebot der Vodafone Vierte Verwaltungsgesellschaft mbH an die Aktionäre der Kabel Deutschland Holding AG bei.

Interessant dürften wohl die Rahmenbedingungen sein, die letztendlich all das unterstreichen was ich bereits zur Übernahme geschrieben hatte und recht positiv sehe;
[Es folgt nun ein Fullquote aus der offiziellen Angebotunterlage mit Hervorhebungen durch mich]

8 Hintergrund des Übernahmeangebots

8.1 Wirtschaftlicher und strategischer Hintergrund des Übernahmeangebots

Der KDH Konzern verfügt über ein hochattraktives Geschäft das ein breitbandbasiertes Hochgeschwindigkeitsnetzwerk betreibt, welches Zugang zu 15,3 Mio. Haushalten in 13 der 16 deutschen Bundesländer bietet. Zum 31. März 2013 hatte der KDH Konzern 7,6 Mio. direkte Kunden, von denen ca. 60% mittels langfristiger Verträge mit der Wohnungswirtschaft gebunden sind. Der KDH Konzern hat durch kontinuierliches Cross- und Up-Selling sowohl seinen Umsatz als auch sein EBITDA (operatives Ergebnis vor Steuern, Zinsen undAbschreibungen) in den letzten 12 Monaten um ca. 8% deutlich steigern können. Die Kundenbasis von KDH AG weist im Hinblick auf Breitband- und Pay-TV lediglich Durchdringungsraten von 16% bzw. 12% auf und bietet somit eine hervorragende Möglichkeit für deutliches Wachstum in der Zukunft.

Die Zusammenführung von Vodafone und KDH AG wird einen führenden Telekommunikationsanbieter in Vodafones größtem europäischen Markt schaffen. Der KDH Konzern bietet Vodafone eine attraktive Plattform für Fernseh- und Breitbandinternetdienste in Deutschland und schafft einen führenden deutschen Telekommunikationsanbieter mit pro forma mehr als EUR 11,5 Mrd. Umsatz. Die Nutzung der Hochgeschwindigkeitsbreitband- und TV-Kapazitäten des KDH Konzerns ermöglicht es Vodafone, seinen deutschen Geschäfts- und Endkunden hochwertige integrierte Kommunikations-Dienstleistungen anzubieten.

Die Netzwerkinfrastrukturen von Vodafone und KDH AG sind in hohem Maße komplementär. Vodafone beabsichtigt, soweit möglich, ihre DSL Festnetzkunden auf das Kabelnetzwerk des KDH Konzerns zu migrieren, was zu Kosteneinsparungen durch Schließung von DSL Zentralstellen, geringere Instandhaltungskosten sowie den Wegfall von Entbündelungsentgelten und Datentransportgebühren führen wird. Außerhalb des Abdeckungsbereichs des KDH Konzerns wird Vodafone weiterhin seinen End- und Geschäftskunden Breitbandzugang mittels DSL oder auf der Grundlage des kürzlich geschlossenen VDSL-bitstream-Abkommens mit der DeutschenTelekom anbieten. Vodafones Mobilfunkgeschäft wird von dem Netzwerk der KDH AG profitieren, welches Durchleitungskapazitäten für Vodafones Basisstationen zu deutlich geringeren Kosten, verglichen mit den derzeitigen Marktpreisen für angemietete Kapazitäten, bereitstellen kann. Des Weiteren besteht Kosteneinsparungspotential durch die Zusammenführung von nationalen und regionalen Basisnetzen (sog. Backbones ) des KDH Konzerns und von Vodafone sowie durch die Zusammenführung der jeweiligen Produktangebote und zukünftigen Entwicklungsaktivitäten.

Es ist zu erwarten, dass der nationale Charakter des Zusammenschlusses zwischen Vodafone und KDH AG sowie der Umfang der Geschäftstätigkeit von Vodafone in Deutschland das operative Umsetzungsrisiko im Hinblick auf die erwarteten Synergien erheblich verringert. Die Kosten- und Investitionssynergien werden hauptsächlich in den Bereichen Netzwerkintegration sowie durch die Senkung von Entbündelungsentgelten und Datentransportgebühren, Einsparungen im Einkauf und Vereinfachungen im IT- und Abrechnungswesen anfallen. Des Weiteren besteht Einsparpotential wegen Überschneidungen in den Bereichen Kundenbetreuung und Verwaltung. In Summe ist zu erwarten, dass die jährlichen Kosteneinsparungen (vor Integrationskosten) ab dem vierten Jahr nach der Transaktion über EUR 300 Mio. betragen, was einem Nettobarwert nach Integrationskosten von über EUR 3,0 Mrd. entspricht.

Es besteht darüber hinaus erhebliches Potential, das Wachstum des zusammengeführten Geschäfts zu beschleunigen. Vodafone hat die außerordentliche Möglichkeit, seine führende Marke, das breite Vertriebsnetzwerksowie seine Größe zu nutzen, um das Wachstum des Geschäfts von KDH AG dadurchzu stärken, Vodafones bestehendem Kundenstamm die hochwertigen Breitband-, Festnetztelefonie- und Kabelfernsehprodukte des KDH Konzerns anbieten zukönnen. Vodafone erwartet zudem, in der Lage zu sein, seine Mobilfunkdienstleistungen an Kunden des KDH Konzerns zu verkaufen und auf Basis der Produktpalette und Netzwerke beider Unternehmen neue Dienstleistungen anbieten zu können. Daher sieht Vodafone ein weiteres erhebliches Potenzial für Umsatzsynergien, welche allein im Bereich Cross-Selling und Kundenbindung einen Nettobarwert von mehr als EUR 1,5 Mrd. beinhalten.

Um die künftige Kooperation zwischen bzw. Zusammenführung der Geschäftsaktivitäten des KDH Konzerns mit dem Mobil- und Festnetzgeschäft des Vodafone Konzerns in Deutschland zu unterstützen, beabsichtigen die Bieterin und Vodafone, vorbehaltlich der Erfüllung der relevanten rechtlichen Voraussetzungen, einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag mit der KDHAG abzuschließen (vgl. Ziffer 9.7.1 dieser Angebotsunterlage).
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Ich hoffe mit der Veröffentlichung dieses "Statement of Intent" ist den ganzen Hypochondern und Quartalsirren ("Oh Mein Gott, wir werden alle auf Vodafone IPTV umgeschaltet und das Koaxkabel wird aus den Häusern gerissen..." <- ja, kein Spaß! Ich habe auch schon einiges in der Richtung gelesen) nun ein wenig der Riegel vorgeschoben. Whuuuusa für alle!

Interessant ist auch, dass die Fusion - wie von mir bisher auch immer behauptet - offenbar wirtschaftlich tatsächlich auf der technischen Säule ruht und nicht auf der personellen Schiene gefahren wird. Das findet sich auch an mehreren Stellen des rund 80-seitigen Papieres wieder. Sprich, wenn Stellenabbau, dann über die natürliche Fluktuation. Massenkündigungen der Stammbelegschaft sind damit im Prinzip ausgeschlossen. Das heißt für uns Vodafone- und KD-Kunden - der Service bleibt also erstmal für uns alle auf dem bekannt beschi*senen oder - je nach Perspektive - supertollen Niveau.

BartS · 1. August 2013

AW: Vodafone legt Aktionären offizielles Kaufangebot für KDG vor

Zitat von HNIKAR: ↑

Ich hoffe mit der Veröffentlichung dieses "Statement of Intent" ist den ganzen Hypochondern und Quartalsirren ("Oh Mein Gott, wir werden alle auf Vodafone IPTV umgeschaltet und das Koaxkabel wird aus den Häusern gerissen..." <- ja, kein Spaß! Ich habe auch schon einiges in der Richtung gelesen
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Aber nur von Leuten, die nicht den geringsten Schimmer von der Materie haben. Es war von Anfang klar, dass ein, wenn nicht der, Hauptgrund für den Kauf ist, den Anteil der DSL-Kunden zu reduzieren, indem diese mit günstigen, aber dennoch für Vodafone profitableren, Angeboten auf Kabel umgestellt werden.

Denn alle alternativen DSL-Provider müssen - je nach Anschlussart - bis zu etwa 20(!) Euro pro Monat an die Telekom zahlen.

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DF-Newsteam Moderator Mitarbeiter

HNIKAR Junior Member

BartS Wasserfall

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